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　　卓创资讯分析师盖晴雯

　　【导语】锌精矿算作锌产业链中主要的原料，国内真金不怕火锌跳动40%的锌精矿原料需要入口来餍足。因此，锌精矿入口情况对国内影响颇深，且一季度对于原料垂危的话题不停，凭证海关总署公布的最新数据来看，一季度锌精矿入口量同环比均下滑，在此配景下，现货阛阓供应发达若何？是否受影响有所收紧？

　　一季度锌精矿入口量环比下滑，同比亦有所下滑。一季度入口举座减少，主要在于春节假期以及国外矿山产出下滑影响。但凭证锌现货阛阓情况，现货库存偏高，库存拐点迟迟不见，阛阓畅达货源宽松，现货供应压力增大。究其原因，与春节假期下流停工减产，部分入口锌径直流入下流影响销耗国产锌，以及现货供应不停增多相关。二季度来看，沪伦比值或保管高位，国内需求也有回温预期，冶真金不怕火厂教练操办有限，瞻望锌精矿入口或增多。

　　锌精矿入口量举座下滑，冶真金不怕火厂原料供应垂危

　　凭证海关总署最新数据表露，一季度锌精矿入口总量为89.08万什物吨，环比四季度的119.19万什物吨下滑30.11万什物吨，下滑幅度达到25.26%，同比下滑26.80%。

　　一季度锌精矿入口量下滑主要有两方面原因：一方面，国外有部分矿山出现阶段性停产等情况，寰球锌精矿供应均有收紧；另一方面，一季度沪伦比值冲高回落，2月份运转沪伦比值转弱，入口上风减小，2-3月锌精矿入口量不停减少。跟着入口的下滑，重叠国内采矿的淡季发达，国内锌精矿供应不停收紧，冶真金不怕火厂原料库存低位，锌精矿加工费下滑，冶真金不怕火厂真金不怕火锌利润收窄以至耗费，一度给到锌价支撑。

　　原料垂危传导有限，锌现货供应宽松

　　锌精矿供应虽收紧，但锌阛阓现货供应却宽松，且供应压力不停增大。凭证卓创资讯调研宇宙样本社会库存统计数据，罢休4月22日，国内样本库存总量为20.36万吨，较一季度初的5.4万吨，增多14.96万吨，增幅277.04%。库存总量一经达到近两年的高点，库存拐点迟迟不出现。

　　尽管锌精矿供应收紧，但现货库存缺仍累库，原料垂危并未传导至现货阛阓。主要原因在于：第一，一季度锌精矿入口下滑，冶真金不怕火厂原料垂危，但重叠副居品利润，大齐厂家仍能平方坐褥，锌产出尚可；第二，阛阓部分入口电解锌到港后，径直流入下流企业被销耗，下流销耗国产资源则变慢；第三，春节时刻需求下滑赫然，节后需求回温有限，下流以及末端神色开工偏弱，以至蔓延开工，对锌需求也有所牵涉。

　　二季度原料入口或增多，供应压力或缓解

　　二季度跟着需求的回温，锌价钱或有高涨预期，冶真金不怕火厂真金不怕火锌利润有望回温，从而带动开工积极性高涨，因此锌精矿需求或回温。此外沪伦比值当今处于2022年以来的高位，二季度有望陆续高位，入口上风仍存，锌精矿入口依然可期。

　　尽管锌精矿入口有增多预期，但其传导力度有限，或对现货阛阓压力有限。二季度，跟着需求的回温，国内销耗现货库存速率或加速，库存拐点有望出现，现货阛阓供应压力或能缓解。

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包袱裁剪：李铁民